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作者：lmf_ygr 发表时间： 2010/8/25 11:12:55 查看： 4440 评论： 3

标题： 投资基金四大“吃鱼法则”

（联合电讯社/北京）--投资有一个比喻，就如同吃鱼。激进的投资者喜欢抄底，收益丰厚，但风险也大。这就好比有人偏爱鲜美但多刺的鱼头，稍不小心容易被刺鲠到;而保守的投资者迟迟不敢行动，往往到了行情高点才入场，这就好比鱼尾，肉少刺多。实际上，对大部分人来说，何不吃鱼的身体，这里肉最多而且最容易吃到。如果对应起基金投资，就是待行情展开再参与其中，真正的行情不会在短时间内结束。

那么，在当下的市场，如何吃到大块的鱼肉呢?在基金网(jijinw.com)有提到要得到大的收益，不止是选择时间的问题，还需要检查持有的基金，适时调仓，以下是基金网相关讲解。

一、反弹难以转变为反转?

其一，反弹缺乏实质的基本面改善支撑，经济基本面仍然没有出现实质性好转，投资、消费、出口三驾马车没有实质性改善;其二，中报业绩效应消退，下半年经济增速下滑的趋势会影响企业赢利，三季度上市公司业绩或明显回落;其三，政策放松未必实现。尽管市场预期随着经济下滑趋势加剧，上半年的调控政策可能放松，但实际上调控面临复杂局面，超预期的放松未必能实现;其四，股市资金供求并未实质改善，博取反弹波段的投机性资金难以变为长期资金进入市场，加之下半年将面临大小非解禁股东的减持压力，这都制约了股市行情的进一步上升。

因此，本轮反弹能否持续，进而转变为更大的中级趋势性的行情尚不确定。在股票价格恢复到相对合理的水平后，预计股市还将重新进入震荡调整。按这一逻辑，预计上证综指在跃上2700点后，调整压力将加大。仓促入场吃到的是鱼头，有鱼刺卡喉之忧。

二、吃鱼不可固守一招一式

从平时吃鱼时，且不说要不断调整方向，选取肉多之处下箸，而且还要翻动鱼身，正反两面起筷，才能饱餐一顿。在基金投资上，同样需要不断变化，不能固守一种思路，也不能固守一只基金。

这一理念，似乎颠覆了传统上的长期投资，似乎长期投资就等于永久持有，其实不然。基金网在此进行了测算，分别假设投资者在2003 年到2009年的每年第一个交易日持有一只样本基金，直到今年的8月18日，则收益率战胜基金平均回报的概率为：33.3%(2003年买入持有至今)、35.71%(2004年)、40.63%(2005年)、43.96%(2006年)、45.77%(2007年)、44.71%(2008年)、58.33%(2009年)。可见，并不是持有越久，收益越高，从2003年起，持有时间最长(七年)的基金，只有1/3战胜所有基金平均收益。

三、长期持有并不比不断更换更具优势

这是因为，一方面，基金经理不是“万能”的，每个基金经理都有自己的投资风格、理念、经历，有的适合在牛市中操盘，有的适合在熊市操盘，让一个基金经理适应每一年的每个不同的市场，实在是勉为其难。另一方面，基金公司投研团队的变化，或者基金经理的变化，都会使得基金的风格转变，往往成为基金业绩的拐点。此外，随着新基金不断发行，基金经理中的佼佼者不断出现，对投资者来说，又何必固守最初选择的基金呢?因此，频繁转换、短线炒作基金固然不妥，但长期坚守一只基金，也未必能获得最大的投资收益。

四、基金调整策略“三减一增”

当前市场，尽管不少机构认为股市难以走强，但阶段性的反弹，恰恰为基民提供了调整基金组合的良机。对于二季度市场汹涌下跌中来不及调整基金品种的投资者，应抓住下半年的机会，择优弃劣，为下一轮上涨“捕鱼”作准备。

其一，指数基金持仓比例不宜超过30%。据德圣基金研究中心分析，尽管指数基金可以反映股市的长期增长，但在当前的震荡市场，指数基金并不是最具优势的投资类型。记者在基金业绩排行榜上看到，目前指数基金仍然集体垫底，其收益在-25%到-15%之间，堪称“重灾区”。因此，对指数基金持仓比例过高的投资者，不妨选择在阶段性反弹的高点赎回或转换。

其二，风格激进的品种不宜过度偏爱。如果投资者持有一些在上半年表现糟糕，但在7月的行情反弹中业绩大爆发的基金，且持有比例超过30%，那么仍旧建议在反弹时加以调整。这是因为，某些基金只适应于上涨环境，俗称“牛市基金”，由于今年的上涨是阶段性的，所以此类基金的风险偏高，下半年业绩难以期待，是重点调整对象。

其三，大型蓝筹基金优势降低。今年以来，业内期待已久的蓝筹风格转换迟迟未至，以至于蓝筹基金整体表现欠佳，投资者不妨回避。一来此类基金规模偏大，在震荡市中操作难度大;二来行业为先蓝筹配置并不占优势，精选个股的基金才是当下的王者。因此，投资者可以择机赎回。

在减少上述三类基金时，可以增加一类基金，那就是风格灵活、在不同市场环境下表现稳健的基金。在一个风格转换迅速的震荡市，选股能力成为捕捉投资机会的关键。那些风格灵活、规模较小、业绩表现稳健的基金是配置重点。

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